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青海明胶:受益于行业整合的国内明胶龙头

发布时间:2006-11-27    研究机构:华泰联合证券

目前国内明胶行业年复合增长率10%,随着明胶在医药、食品领域内的广泛应用,未来五年国内明胶行业可实现12-15%的增长。明胶行业目前集中度较低,众多中小企业处于亏损边缘,行业正处于快速整合阶段。

  青海明胶是国内明胶行业的龙头企业之一,公司占据国内骨明胶15%的市场份额。公司在技术、销售渠道和管理方面优势突出,未来两年公司目标:通过自身产能扩张和对外收购占据国内骨明胶40%的市场份额。

  预计07年中期公司完成3000吨骨明胶技改项目,将明胶产能扩大1倍,可提高明胶产品毛利率8-10%,此项目可增厚EPS0.13元。

  在行业整合阶段,外资巨头已通过收购方式强势进入国内明胶行业,青海明胶亦在考察潜在的合作伙伴。我们预计,公司通过自身产能扩张及对外收购08年可实现产能6000吨左右,基本垄断国内高端的骨明胶业务。

  公司大股东泰达科技具有丰富的企业管理、资本运作经验以及雄厚的资金实力,可以帮助青海明胶进行产业整合、提高企业核心竞争力。

  根据模型测算,我们认为公司股票合理价格5.30元,目前股价被严重低估,给予“增持”评级。

申请时请注明股票名称