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*ST易桥:中报预扭亏,企业级服务即将扬帆起航

发布时间:2016-07-12    研究机构:华创证券

1.预计1-6月盈利1000万-1300万,同比扭亏

公司发布2016年半年度预告,公司1-6月预计归母净利1000万-1300万元,上年同期备考归母净利为-2358万元,同比扭亏。

2.成功收购神州易桥,进军企业互联网服务

神州易桥致力于建设“智慧企业服务”O2O生态体系,面向中小微企业提供全周期一站式孵化服务,满足其财税、运营、资源整合等多层次需求,帮助其降低成本、提高效率,不断积累大量用户,并在此基础上有效整合社会资源,实施支撑中小微企业发展的入口平台战略。

随着国家双创支持政策的推行,未来中小微企业数量持续上升,2015年全国市场主体超过7000万,其中个体工商户达到5000多万。

3.用户基础牢靠,异地扩张积极

神州易桥的财税大管家和神州网合计累计服务超过200万用户,其中付费用户累计超过20万。

以“财税大管家”为核心的财税综合服务平台在成功切入辽宁、江苏、山西、四川等地财务综合服务市场基础上,通过与其他省市纳税服务商合作的方式,成功切入山东、安徽、福建、湖北、黑龙江(弘远泰斯科技)等地市场。另外还和神州数码合作签订大连地方税务局核心征管系统分包协议。

4.拟募集配套资金10亿投资智慧企业孵化云平台及大数据中心

公司募集配套资金亦获证监会批准,未来将投向企业孵化云平台及大数据中心。公司企业孵化平台将覆盖线上和线下,线上无偿提供公开、共享的服务,并为线下导流。

根据公司募集资金项目测算,公司将于3年内在中东部主要城市建设30个服务工厂,600个服务站。截止至2016年6月30日,神州网披露的线下顺利办(000606)网点已经接近30家。

未来线上+线下服务的战略将极大增强企业级服务粘性,公司服务网点的经营状况以及可复制性值得重点关注。

5.以财税服务为入口,打造企业全生命周期服务

神州易桥未来将以解决财税及增值服务刚需为入口,打造企业包括空间、工商、人事、知识产权、行政审批等全生命周期服务。伴随着中小微企业数量的增加,增值服务将进一步提高公司服务ARPU值。

6.投资建议:

公司重大资产重组成功实施后,新兴业务与传统业务将形成互补,实现公司两轮驱动的发展,并有望在今年摘帽。我们看好神州易桥在企业级服务上的线上+线下战略及未来长期发展前景,给予2016-2018年盈利预测EPS分别为:0.07、0.13和0.16元,对应PE为144X,79X,61X。考虑到公司战略的稀缺性和未来用户成功积累后的平台效应,我们维持推荐评级。

7.风险提示:

-传统产业盈利能力持续下降风险

-新业务与公司传统业务整合的风险

-股权过于分散的风险

申请时请注明股票名称